中信证券研报称，碳纤维行业正处于周期底部复苏阶段，价格企稳，开工率回升。需求呈现结构性回暖，风电领域增长强劲，航空航天持续复苏，低空经济（如eVTOL、无人机）成为新爆发点。建议关注具备高端应用、新能源优势、出海敞口的优质企业。
全文如下碳纤维｜周期底部复苏，高端突破引领
碳纤维行业正处于周期底部复苏阶段，价格企稳，开工率回升。需求呈现结构性回暖，风电领域增长强劲，航空航天持续复苏，低空经济（如eVTOL、无人机）成为新爆发点。我们建议关注具备高端应用、新能源优势、出海敞口的优质企业。
▍2024年我国碳纤维呈现产能增速回落、区域分化明显、产品结构升级三大特征。
据百川盈孚，2024年我国碳纤维新增产能1.53万吨，总产能达13.55万吨，同比+12.73%（2023年增速超50%），新增投产扩张趋于理性，新增产能集中于T300/T700级12K/24K产品。其中，华东（37.53%）、东北（30.89%）、西北（24.35%）为三大主产区，华东产品多元但产能利用率低，东北集中度高（吉林为核心），西北受益能源优势。2024年全年碳纤维产量5.90万吨（同比+8.16%），T300级占比63.58%（下降趋势），T700+级占比36.42%（提升），企业普遍低负荷运行。
▍2025年我国碳纤维市场整体呈现价格趋稳、部分领域复苏的态势。
据百川盈孚，截止2025年8月，线上专业股票配资主流碳纤维型号T300-12K、T300-24/25K、T300-48/50K、T700-12K的华东市场价格分别为85元/kg、75元/kg、70元/kg、105元/kg，较年初跌幅均为0%，国内碳纤维价格自 2025年初以来维持相对平稳，为产业链盈利能力改善提供了稳定的外部环境，截至2025年8月，行业开工率已恢复至61.52%（同比+14.92ppts），较年初+10.02ppts，显示部分复苏迹象。
▍2025H2展望：碳纤维价格“结构性分化”与“温和修复”，行业整体有望从低迷中逐步回暖。
1）原料成本：我们预计下半年丙烯腈市场价格维持低位震荡，下半年碳纤维企业成本压力减轻；
2）供需面：据中研网，2025年国内碳纤维产能预计达14.4万吨，预计下半年风电领域维持强势，航空航天、体育休闲等领域需求回暖，新兴领域如低空飞行、无人机等占比进一步提升。尽管行业整体供应过剩局面仍未改变，但行业整体在相对触底下，正逐步从“量增”转向“质升”；
3）价格：我们预计会呈现“结构性分化”与“温和修复”并存的特点，预计工业级T300等承压运行，低位震荡；高性能T700/T800价格区间预计稳中有升；预计特种品类（如湿法3K）在需求拉动下，价格强势运行。
▍风险因素：
行业产能扩张超预期；原料丙烯腈价格大幅波动；行业竞争加剧；政策支持力度不及预期；新兴需求落地进度不及预期；下游需求不及预期。
▍投资策略：
目前碳纤维行业正处于周期底部复苏阶段，经过前期价格深度调整与产能出清，行业供需格局逐步修复，价格已呈现筑底企稳迹象。随着“反内卷”政策推动行业供给收缩与集中度提升，行业景气度有望持续改善。
我们建议聚焦三大方向：1）专注航空航天、无人机/eVTOL等高端应用，具备3K丝、T700级以上高性能碳纤维量产能力的企业；2）新能源产业链优势企业：深度绑定风电、氢能等优质客户，具备成本优势和规模效应；3）出海逻辑清晰的供应商：出口表现亮眼，积极拓展国际市场的企业。
文章为作者独立观点，不代表辉煌优配观点
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